百富策略平台震荡市如何持仓科技股？机构建议：甄别标的，减虚增实

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　6月11日，A股延续缩量走弱态势，指数弱势震荡，成交额缩减至2.6万亿元下方。市场赚钱效应不佳，4069只个股下跌，通信、计算机、机器人等板块领跌，而有色金属、半导体板块表现相对强势。

　　受访人士指出，板块分化的背后是资金正在进行高低切换，资金正流向有色金属、半导体等具有业绩预期且受益于涨价逻辑的板块。短期内，市场预计维持震荡调整格局，若出现深度回调，则有望迎来技术性反弹。在SpaceX上市、A股“两长”（长鑫科技、长江存储）及宇树科技上市等因素带来的资金分流效应影响下，科技股短期内可能仍面临调整压力，投资者需注意风险控制，审慎判断持仓标的是否具备基本面与业绩支撑。

　　逾4000只个股收跌

　　今日三大指数集体收绿。沪指微跌0.16%报3987.01点，创业板指收跌1.13%报3811.25点，深证成指收跌0.68%。沪深300、上证50微跌，科创50收涨0.62%，北证50回调3.34%。

　　市场交投持续缩量，沪深京三市单日成交额较前一日减少692.3亿元，达2.58万亿元。杠杆资金方面，截至6月10日，三市两融余额降至2.88万亿元。

　　个股层面亏钱效应凸显，4069只个股收跌，跌停股50只；1370只个股收涨，涨停股78只，市场整体资金偏向谨慎。当日仅有17只个股日成交额超过100亿元，标的主要集中在稀有金属、科技两大板块，个股走势分化明显。

　　通信设备个股中际旭创收跌2.01%报1124元/股，新易盛收跌4.55%报526元/股，亨通光电收跌4.19%报102.4元/股，但烽火通信收涨9.5%报60.99元/股；半导体个股兆易创新收涨0.55%报483.5元/股，寒武纪微跌0.93%报1219.5元/股，海光信息收涨1.77%报289.84元/股；稀有金属个股云南锗业涨停报88.24元/股，中钨高新涨近7%报77.95元/股。

　　科技板块内部分化显著，中芯概念、光刻胶、半导体、高带宽内存等板块走强，机器人、AI语料、计算机软件、ChatGPT等概念则大幅下挫。

　　31个申万一级行业中，9个收红，有色金属涨近2%，博威合金、海亮股份、翔鹭钨业、章源钨业、金钼股份、国城矿业（维权）等11只个股涨停。建筑材料、家用电器、煤炭、化工、食品饮料等板块微红。

　　电子板块收涨0.59%，年内涨幅达43.52%。今日共16只电子股涨停，濮阳惠成、欧莱新材、华特气体、炬光科技、和林微纳、兴福电子、耐科装备、江丰电子、阿石创、中巨芯-U“20cm”涨停。

　　传媒、计算机、通信板块领跌，商贸零售、社会服务、汽车、机械设备等板块也同步走弱。

　　“当前市场资金开始转向有业绩预期的涨价方向，包括有色以及半导体材料等。”小禹投资基金经理黎仕禹分析，一方面，钨、钼等小金属受供给收缩与AI算力硬件需求双重提振，价格持续上行；另一方面，半导体材料依托国产替代提速、下游晶圆厂产能利用率回升迎来利好。而机器人、AI应用等短期难以兑现业绩的方向，股价波动相对更大。

　　三十三度资本基金经理程靓指出，今日市场板块分化极致，核心逻辑是资金高低切换。此前大幅上涨的AI应用、机器人、光模块等标的多以题材炒作为主，业绩落地滞后且估值偏高，引发资金集中止盈；而电子存储行业迎来涨价拐点，基本面支撑强劲，有色金属板块估值处于低位且兼具避险属性，因此成为当前资金的主要避风港。

　　缩量回调符合预期

　　“今日市场缩量回调属于预期之内。”黎仕禹向记者表示，市场持续回调的原因主要来自于三方面：一是美国非农数据超预期导致海外加息预期显著上升，全球风险资产流动性承压；二是海外SpaceX即将上市，A股“两长”、宇树科技上市带来的资金分流效应，造成场内流动性偏紧；三是“世界杯魔咒”，历史规律显示大赛期间市场成交往往偏清淡，部分资金选择“开赛前离场观望”，量能自然萎缩。

　　“当前波动是外部流动性收紧+内部监管与机构调仓+微观结构拥挤三重共振的结果，并非系统性风险，本质是高位泡沫消化、风格再平衡的过程。”鸿风资产投资总监黄易分析，从外部环境来看，美国5月非农数据超预期，美联储降息预期延后，全球高估值资产重定价；全球科技股（美股、韩股）普跌，A股半导体、算力等北向资金重仓高估值赛道同步回调；6月12日SpaceX巨量IPO（募资约750亿美元），全球流动性虹吸，加剧科技板块波动。

　　从内部环境来看，监管收紧，严控量化高频、严打题材炒作、整治基金抱团；机构6月底半年报将出，高位科技股（AI/半导体）兑现收益、风格漂移回归，资金大规模迁徙导致分化加剧；长鑫科技（科创板第二大IPO，募资295亿元）等上市，阶段性分流科技资金。此外，市场微观结构已处于偏紧状态，5月底TMT 板块成交占比近47%，接近历史极值，边际转弱便发生踩踏。

　　短期A股或难现反转

　　对于近期市场震荡回调的表现，华炎私募基金经理方翀表示，近半个月来，市场亏钱效应明显，资金仅扎堆AI硬件细分领域，局部结构性行情与个股普跌形成割裂，且这类行情延续性偏弱。不过国内经济基本面整体平稳，后续新的投资机会有望逐步显现。

　　“本次缩量下跌并非恐慌性崩盘，抛压已显著衰竭，但增量资金缺席，短期难现反转，市场进入主线重构、结构性震荡阶段。”程靓分析，本轮调整核心是高位科技获利盘兑现，叠加市场观望情绪浓厚，场外资金不愿进场，形成缩量磨底格局。同时，海外降息预期降温、美债收益率上行，压制高估值成长股估值，而国内经济数据分化，市场缺乏全面上涨基本面支撑。

　　陈建德判断，市场调整尚未结束。A股科技股走势多受港股联动影响，相关品种仍存在调整空间，个股波动加剧，投资者务必做好风险防控。此外，美联储货币政策动向会直接左右市场风险偏好，需要重点跟踪；创新药、储能等高景气非科技赛道能否吸引资金目光，也值得持续观察。近期小微盘股加速下行，或是去年相关标的抱团格局瓦解所致，这一风险同样不容忽视。

　　结合多重扰动因素，黎仕禹认为，短期市场将延续震荡走弱态势，若出现深跌，大概率会有技术性反弹。预计6月至7月沪指将在3900点至4200点区间反复震荡，当前回调仍处在合理区间内。

　　“A股短期将维持缩量磨底态势。”程靓提醒，6月中下旬需重点关注美联储议息会议、北向资金流向、两市量能变化及产业政策、芯片现货价格等关键信号。他建议，若两市成交额维持在2万亿元上方，可保持相对乐观；操作上宜围绕“轻指数、重方向”思维。

　　差异化布局科技板块

　　近期科技股波动加剧、回调压力凸显，投资者该如何管理仓位？

　　“当前A股处于震荡行情，应严控仓位，防止组合波动过大。”黄易建议，利用短期震荡优化持仓结构，逢低布局科技主线，等待下一波主升浪。但要注意规避科技板块中蹭概念、无基本面与业绩的伪科技成长股。他判断，市场短期仍将以调整消化为主，下半年有望震荡上行；科技依旧是核心主线，但板块内部分化会进一步加大。

　　“建议全年整体持仓以‘科技+能源’为主。短线总仓位控制在五至六成，中线维持六至八成均衡仓位。摒弃单赛道重仓，搭配低估值周期资产对冲波动。”程靓建议差异化管理科技股：第一，高位通信、机器人、软件题材股，逢反弹减仓降仓，保留核心龙头即可，整体上保持做T思维；第二，存储、电子、新材料等有业绩支撑的硬科技，可保留底仓，若看重长期价值与估值修复，在关键支撑位上方宜耐心持有。

　　方翀分享了板块配置思路：一方面，可布局国内大循环相关赛道，聚焦政策重点推进的“六张网”、统一大市场、城市更新等领域，这类项目由政府主导，订单确定性较强。另一方面，围绕以AI+为代表的新兴支柱产业和未来产业进一步深化展开。在六大新型支柱产业中，半导体只是其中一环，新型储能、航空航天、低空经济、生物医药等尚未被过度炒作且利好不断的板块，有望成为后续资金关注的重点。

　　天朗基金总经理陈建德分析，科技行业长期发展趋势未变，但现阶段调整尚未结束，叠加其他板块未能接力走强，市场整体表现偏弱。从资金动向来看，从AI板块流出的资金，普遍等待回调后再度回流，暂未大规模切换至其他行业。此外，美股科技股近期也出现回落，属于前期快速上涨后的正常修正。

　　对于当前持有科技股的投资者，黎仕禹提醒称，首先要判断持仓是否有基本面和业绩支撑。缺乏业绩支撑的个股，可趁反弹减仓，待低位再择机回补。当前市场调整，主要受美联储加息预期升温、大型IPO分流流动性影响，全球风险资产普遍承压，这类扰动在6月底或将更为突出。建议投资者在6月保持谨慎，最快7月有望迎来转机，届时中报预告、海外企业业绩改善等利好或将落地，待市场转向产业驱动行情后，再择机加仓。